非小号app币安2025上半年市场研报：比特币展现高Beta属性稳

　　2025 年上半年，加密市场呈现 「先抑后扬」 的震荡格局：一季度总市值下跌 18.61%，二季度反弹 25.32%，最终上半年同比小幅增长 1.99%。

　　上半年加密市场的核心叙事聚焦比特币投资工具、稳定币、AI 代理及代币化现实世界资产（RWA）。展望未来，全球货币政策、贸易关税动态、机构入场、加密货币与 AI 融合，以及 Circle 之后新一轮加密 IPO 将成为关键看点。

　　经济走势分化：美国经济逐步放缓，失业率稳定在 4.1% 但就业市场降温；中国一季度GDP同比增长 5.4% 超预期，受益于刺激政策；欧元区与日本经济稳步复苏。

　　流动性宽松：美、中、欧、日四大经济体货币供应量合计增加 5.5 万亿美元，为四年来最大半年增幅，推动风险资产情绪回暖。

　　比特币年初至今回报率达 13%，跑赢多数传统股指，市值稳居 2 万亿美元以上。其价格周期被视为全球制造业周期的领先指标（领先 8-12 个月），暗示 2025 年下半年或存机会。

　　生态创新与分化：Layer2 方案（如 Stacks、BitVM）推进扩容，BTCFi 总锁仓量（TVL）达 65 亿美元，同比上涨 550%；但 Ordinals、Runes 等比特币原生资产投机降温，日交易量降至 18 个月低点。

　　市场主导地位：比特币主导率峰值达到 65.1%，为四年新高，凸显了其核心资产地位。

　　Solana：继续保持高吞吐量（日均交易 9900 万笔），稳定币市值达 109 亿美元，超越 BNB Chain；机构关注度提升，多家资管公司申请现货 SOL ETF，预计年中获批。

　　核心数据：TVL 稳定在 1515 亿美元，月活用户达 3.4 亿（同比 + 240%），DEX 现货交易量占比升至 29%，达到历史新高。

　　RWA 爆发：链上线 亿美元，私人信贷占比 58%，成为连接 TradFi 与 DeFi 的重要桥梁。

　　预测市场突破：Polymarket 与社交平台 X 合作，6 月交易量超 11 亿美元，月活用户 40 万，成为信息分析工具。

　　流动性分层：以太坊主导机构级资产（重质押、RWA），Solana 聚焦散户交易，BNB Chain 凭借 Memecoin 和零 gas 费活动吸引流量。

　　市场格局：总市值突破 2500 亿美元，USDT（1530-1560 亿美元）与 USDC（615 亿美元）形成双寡头，合计占比 92.1%。

　　TradFi 整合：60% 的财富 500 强企业布局区块链；摩根大通推出基于 Base 的存款代币 JPMD；阿波罗全球管理将 7850 亿美元信贷基金代币化至 Solana。

　　美国：从 「执法监管」 转向 「立法引领」，《CLARITY 法案》《GENIUS 法案》明确数字资产分类与稳定币规则，推动机构合规入场。

　　欧盟：MiCA 全面实施，USDT 因未合规被部分交易所下架，USDC 等合规稳定币份额提升。

　　亚洲：香港通过开放牌照与税收优惠吸引创新；新加坡严打监管套利，导致企业迁移。

　　美联储政策转向、美国加密立法推进、TradFi 与加密并购潮、稳定币支付渗透、RWA 爆发等将主导下半年加密市场走向。